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美国领先的衍生品监管机构将推动新的直接市场准入规则

美国领先的衍生品监管机构将推动新的直接市场准入(DMA)规则,以满足其认为在高频时代控制市场准入的不断增长的需求。

上周,商品期货交易委员会(CFTC)主席Gary Gensler在美国参议院银行,住房和城市事务委员会的一次演讲中表示,委员会正在与其他监管机构合作,概述一种新的DMA方法。

“委员会工作人员目前正在制定一个概念发布,以征询公众意见,对系统的测试和对直接电子市场准入的市场参与者进行监督,”Gensler说。

“这些概念旨在解决高频交易者和其他直接进入市场的人可能造成的潜在风险,”他说。

在卖方公司Knight Capital接近灭绝一年之后,当流氓算法导致4.4亿美元的亏损时,该行业在这一领域表现出一定的弹性,但Gensler的评论表明,行业领导的行动还不够。

这一特定领域受到引起争议的某些因素的趋同,即算法交易,高频交易(HFT)和DMA,这是HFT公司最常用于进入广泛市场的。

资本市场咨询公司Woodbine Associates的负责人Matt Samelson表示,市场参与者投入了大量资源,以避免成为下一个备受瞩目的算法问题。但是,任何有关DMA的新规则,特别是基于HFT的影响,都应该以循证方法巩固。

“当然需要有更多的市场准入规则,但在我们通过经验证据了解高频交易的积极和消极方面之前,新的监管可能无法带来有意义的结果,”Samelson告诉TRADEnews.com。

长路

通常,概念发布是长期监管发展过程中的第一个。除了书面提交之外,它还可以包括行业圆桌会议,这些提交将提交给规则提案,然后在最终规则制定和实施之前通过类似的咨询期。

但是,这个漫长的过程往往会受到延迟的影响,因此可以为业界提供服务,证明了Samelson。

“CFTC呼吁对市场准入和监控进行更多的测试和控制,市场将受益于该领域的新规则,以维持有序的市场,”他说。

7月,CFTC展示了通过使用“多德 - 弗兰克法案”(Dodd-Frank Act)打击与DMA和算法交易相关的激进,非法市场行为的能力。

委员会命令Panther Energy Trading及其负责人Michael J. Corscia支付280万美元用于商品期货合约中的“欺骗”订单,通过这些订单进行买入和卖出,然后在执行前取消以操纵价格波动。Corscia设计了一个专门针对这些合同的计算机程序,并且能够获得近150万美元的利润。

这是与英国监管机构金融行为管理局的一项联合行动,该行为同样对ICE期货欧洲交易所的欺骗合同罚款Corscia 903,176美元,后者通过DMA连接访问。

拉伸资源

尽管多德 - 弗兰克实施信号的巨大工作量可能会很快消退,但CFTC仍然面临着资源紧张和日益增长的挑战的结合,这将使新举措变得更加艰难。

正如Gensler在上周的讲话中所说,“该机构目前在扣押后的预算为1.95亿美元,员工人数为685人。员工人数仅比20年前增加了8%。”

Gensler补充说,在那个时期,美国期货市场扩大了五倍,掉期市场扩大了五倍,技术也向前推进。虽然声称委员会将与其他监管机构合作发布概念,但美国证券交易委员会(SEC)已经制定了有关DMA的规则,因此可能不愿意在市场准入改革方面起带头作用。

2010年11月,美国证券交易委员会通过了市场准入规则,并于次年11月完全履约。

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